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◆风险提示:胰岛素厂家增多竞争加剧的风险;新产品研发、申报进度不达预期的风险;口服胰岛素研发成功对注射剂形成竞争的风险。5.9、恒瑞医药:创新大平台价值持续变现◆创新药放量驱动业绩逐季加速,研发投入大幅加码。公司Q1~3单季实现营收49.67/50.59/69.19亿元,同比+28.77/29.61/47.27%;归母净利11.93/12.20/13.22亿元,同比+25.61/27.03/31.96%。业绩逐季提速明显,预计主要是卡瑞利珠单抗、吡咯替尼、紫杉醇(白蛋白结合型)等创新药和碘克沙醇等高端仿制药的迅速放量。利润增速低于收入增速主要是公司持续大力投入研发,前三季度累计研发费用28.99亿元,研发费用率提升至17.11%,单季研发投入分别达到6.62/8.22/14.15亿元,研发费用率13.32/16.26/20.46%,Q3研发费用同比增速达到90.93%。主要是由于公司临床研发管线庞大,推进至后期的项目逐步增多,因此研发投入力度持续加大。公司研发投入占营收的比例已经与国际一流药企看齐,逐渐转型为创新驱动的制药龙头。

中国银行则在年报中表示,要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,认真执行住房金融政策,严格执行差异化信贷政策。从央行发布的数据中也可以看出,我国个人住房贷款业务一直在稳定增加。央行发布的数据显示,2018 年末,人民币房地产贷款余额 38.7 万亿元,同比增长 20%;全年增加6.45万亿元,占同期各项贷款增量的39.9%,比上年水平低1.2个百分点。其中,个人住房贷款余额 25.75 万亿元,同比增长 17.8%, 增速比上年末低4.4个百分点。

费率价格战ETF既有指数基金被动投资的优点,同时又可以在交易所交易,方便,而且手续费低廉。随着市场的有效程度越来越高,ETF的大行其道也在情理之中。今年ETF的大潮中,还有一个值得关注的点,就是基金管理费率的持续下降。今年3月15日,平安基金旗下新发产品平安创业板ETF发行,其管理费率只有0.15%,托管费率为0.05%,合计费率仅为0.2%。此前,市场中的创业板ETF基金综合费率基本在0.6%左右。

A股上涨动能集聚近期的绩优股与亏损股共涨已经从侧面反映出,当前A股市场内部已经集聚起上涨动能和意愿。展望未来一段时间A股表现,各大券商机构普遍乐观。新时代证券更是提出“降准直击空头要害”的口号。全面降准将会首先确认两个趋势性利多,政策和流动性,只要有这两个力量,新的上涨趋势就可以确认。随着时间的延续,不排除出现经济周期的变化,这一点可能需要些时间。如果确认,那么牛市的级别可能会更高。

空军方面也有跨军种人事调动,空军副政委陈学斌在履新前,曾担任海军副政委兼政治工作部主任。跨军兵种任职在我军发展历史上早有先例。2015年国防白皮书明确提出,要建立健全军委联合作战指挥机构和战区联合作战指挥体制,跨军种交流有利于联合作战指挥人才的培养。

◆药品恢复增长最明显,健康品也显著好转。药品板块Q3单季度实现收入14.58亿元,同比大幅增长27%,净利润约3.43亿元,同比大幅增长约22%。我们预计白药中央产品经过较长时间去库存,目前库存已经达到较低水平,Q3开始恢复正常发货并重新补库存。健康品板块推算Q3单季度增幅30%左右,大幅改善。按照牙膏市场整体8%左右增速看,我们预计随着牙膏分销渠道下沉、市占率提升(目前国内市占率已达第一),以及面膜洗发水等新品类资源投入加大,健康品板块Q4或明年有望持续两位数增长。

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